今日起，广汽长丰（600991）将进入连续停牌，其控股股东广汽集团将对其以换股方式吸收合并，广汽长丰退市，广汽集团则将回归A股。作为其在A股的最后一个交易日，广汽长丰昨日高开低走，收盘跌2.99%，报收于17.82元，较广汽集团A股发行价高出22.55%。

    今日开始首次现金选择权申报

    根据此前公司公告，此次广汽集团将以9.09元合计发行2.87亿股，进而对广汽长丰以换股的方式吸收合并，换股比例为1:1.6。按此计算，广汽集团在此次吸并后将新增股本2.87亿股，总股本将增至64.35亿股。

    此次吸收合并方案中，广汽集团提出了两次现金选择权。首次现金选择权为广汽长丰股东可向广汽集团、国机集团和粤财控股以12.65元/股的价格出让广汽长丰股权；第二次现金选择权则在广汽集团上市后，若其首个交易日的交易均价低于9.09元/股的发行价，异议股东则将有权以9.09元/股的价格出售给国机集团和粤财控股。

    今日则为广汽长丰的首次现金选择权的申报日，有效申报时间为今日下午3:00。

    “换股必亏不换股也可能亏”

    由于停牌在即，周一时广汽长丰便出现了异动，当日该股高开高走大涨7.74%，盘中创出18.76元的历史新高（复权）。但昨日大市走弱下，该股出现高开低走，最终录得近3%的跌幅，报于17.82元。全日成交1.81亿元，较周一3亿元的天量萎缩近四成。

    若以昨日收盘价计，投资者参与首次现金选择权则将面临29%的亏损，显然此举并不明智。而昨日收盘价的换股对价为11.14元，若投资者参与第二次现金选择权（前提是广汽集团首日表现触发行权条件），则仍将面临20.26%的亏损。

    如此一来，昨日收盘价位置入场的投资者只能寄望于广汽集团A股上市首日或此后的涨幅超过22.55%，方有盈利的可能。

    值得注意的是，昨日广汽集团H股全日低开低走，收盘时重挫7.39%，报于8.27港元。此价格已较广汽集团A股发行价低25.94%（按1港元对人民币0.814元计），若广汽长丰A股上市后价格出现较大涨幅，则其A股较H股的溢价空间势必扩大。